“Mais do que nos juros, a expectativa dos consumidores em geral se concentra na renda”

Guilherme Dietze, assessor econômico da FecomércioSP

Por Solange Monteiro, do Rio de Janeiro

O percentual de famílias com contas em atraso observado na Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor (Peic) em abril e maio, na casa dos 24,5%, superou os meses iniciais da pandemia, bem como os níveis observados na recessão de 2014-16. Como explicar esse quadro?

No caso da recessão anterior, houve uma reação muito diferente da que temos agora (o pico de inadimplência nesse período foi em agosto/setembro de 2019, de 19,9%). Entramos naquela crise com uma situação mais favorável de emprego, a inflação não estava tão pesada. O aumento do desemprego observado naquele período não retrocedeu ao nível anterior da recessão, então entramos na pandemia numa situação mais crítica nesse ponto.

Já o início da pandemia (o percentual de famílias com contas em atraso alcançou 21,8% em março de 2020) foi marcado por uma forte restrição de crédito. Os bancos, preocupados com o risco de aumento da inadimplência, passaram a renegociar dívidas. Isso, somado à chegada do auxílio emergencial colaborou para as famílias se manterem em dia com seus compromissos. Em junho, a inadimplência chegou a cair para 15,6%.

O nível de famílias com contas em atraso que vemos hoje começou a se configurar no ano passado. Começamos 2021 com a Selic a 2%, estimulou-se o crédito de forma expressiva. O aumento do quadro de inadimplência começou a acontecer a partir de novembro, quando chegou à casa dos 20%. Ainda assim, o comércio ainda se alimentava certo otimismo com Black Friday e Natal - que não se confirmou -, e com a possibilidade de que 2022 fosse melhor, com o fim da pandemia e a possibilidade de as pessoas conseguirem emprego. Mas a conjuntura mudou completamente. Veio a ômicron e a guerra na Ucrânia, que puxou a inflação para cima. E os consumidores que foram tomando crédito na esperança de que a situação ia melhorar viram a conta chegar. No momento de honrar seu compromisso, as famílias se viram numa situação pior, e daí esse alto número de famílias com contas em atraso.

O fato de que a alta de juros tivesse que ser mais ampla e persistente para conter a inflação também foi um elemento fora do radar?

Consumidores em geral não sabem bem o que é taxa de juros. Eles sabem se a parcela de uma compra cabe no bolso ou não. Percebemos na nossa pesquisa que a sensibilidade maior está nos preços, e não nos juros. E a expectativa é sempre muito maior em relação às perspectivas para o emprego e a renda. Assim, a esperança de que uma reabertura definitiva da economia traria empregos melhores e melhores salários, que foi alimentada até os primeiros sinais da ômicron, fez a diferença nesse ímpeto para se endividar. Mas a massa de rendimento do trabalho ainda continua abaixo da observada no pré-pandemia, as pessoas que hoje entram no mercado de trabalho chegam com salário mais baixos, e isso é crucial para o equilíbrio das contas.

Percentual de familias endividadas

Fonte: Peic/FecomércioSP.

Percentual de famílias com dívidas em atraso

Fonte: Peic/FecomércioSP.

A antecipação do 13º salário de aposentados e a retirada do FGTS autorizada pelo governo pode aliviar esse quadro?

São medidas positivas, mas neste momento não são suficientes para chegar nas contas em atraso. Se até agora não mudaram o quadro da inadimplência (no caso do  13º a previsão era de liberação de R$ 56 bilhões entre abril e maio, e o calendário de saques do FGTS vai de abril a junho, com perspectiva de injeção de R$ 30 bilhões na economia), é sinal de que as famílias estão deixando as contas de lado para garantir as compras de supermercado.

No passado, foi possível identificar o efeito de injeções pontuais de liquidez. Agora mesmo mencionei o auxílio emergencial no começo da pandemia. Neste momento, entretanto, vemos que a preocupação está em garantir o consumo diário. É uma situação socialmente crítica, muito diferente da que vimos anteriormente.

Vivemos um momento de muita instabilidade, incerteza, e não vemos sinais de uma melhora significativa no curto prazo. Não está claro ainda quando a inflação vai cair, se teremos recessão global, levando preços de commodities para baixo, aliviando preços. O dia a dia ainda é outro, o que o consumidor vê é a persistência da inflação em seu dia a dia. E, nesse cenário, é difícil projetar uma melhora nos níveis de endividamento e inadimplência.

A tendência é de que a oferta de crédito ao consumidor se reduza?

Sim, acho que haverá restrição maior. Mesmo com o aumento de fontes, com as fintechs, o crédito ainda é muito dependente dos grandes bancos, ainda é uma estrutura muito concentrada. A taxa Selic de 13,25% não chega nem perto das taxas de juros cobradas ao consumidor, acima de 40%. É um problema estrutural grande, o Banco Central está ajudando a mitigá-lo com uma agenda positiva, mas não é fácil de ser resolvido. E o consumidor continuará buscando alternativas. Vemos que o endividamento no cartão de crédito já superou os 90% em maio; o crescimento dos carnês como alternativa (19,1% do total), e algum movimento no consignado (6,6% do total), que oferece condições melhores, taxas mais vantajosas.Se o consumidor considerar que a parcela cabe no seu bolso, continua a tomar crédito.

Ainda há pouco avanço na educação financeira do consumidor?

Estamos longe de chegar a um nível ideal. Isso é fácil de se observar nas ruas, nos mercados, nas entrevistas que dou respondendo a perguntas da audiência. “Se preciso, faço agora. Como pagar, amanhã eu resolvo” - essa ainda é a vida de muitos brasileiros. Claro que essa característica pode mudar, mas isso leva uma geração, e sabemos disso.

A preocupação, agora, é que esse aumento de juros que a população pouco percebe está trazendo o efeito perverso de se pagar cada vez mais para o sistema financeiro por uma conta em atraso e sobrar cada vez menos para o consumo diário. Estar inadimplente hoje é muito pior do que em anos anteriores. Isso só tende a agravar um quadro já preocupante. Um mercado de crédito saudável depende de emprego e inflação controlada, para que o aumento de endividamento não gere inadimplência alta.

Tipo de dívida (maio/22)

Fonte: Peic/FecomércioSP.

Veja também: Em junho, o Índice de Confiança do Consumidor do FGV IBRE indica que perspectivas do consumidor de baixa renda  para os próximos meses se mantêm voláteis.

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