Edição de dezembro de 2025

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Nesta última edição do ano, miramos o futuro além de 2026. Tratamos da sustentabilidade ambiental, que tantas luzes ganhou recentemente na COP30, sob o olhar macroeconômico dos pesquisadores do FGV IBRE. Na Carta do IBRE, Luiz Schymura reflete o alerta de Bráulio Borges e Francisco Faria Pessoa de que, diferentemente do que houve na época da descoberta do pré-sal, não há um debate organizado sobre o destino dos recursos de exploração de petróleo na Margem Equatorial, quando essa for confirmada. Levando em conta que o mundo neutro em carbono não significa o fim do petróleo, e a necessidade de protocolos adequados para evitar impactos ambientais na região, eles defendem que esses recursos deveriam ser divididos entre engrossar o resultado primário e medidas de mitigação do aquecimento global.

Já na entrevista do mês, Luiz Awazu Pereira da Silva defende que, sem mudanças temporárias no arcabouço macroeconômico – fiscal, monetário e macroprudencial –, o mundo acentuará um círculo vicioso que o afasta do cumprimento da meta de conter o aquecimento global. Trata-se de uma discussão que requer cuidado, alerta, mas que considera imprescindível para se garantir o investimento necessário para essa transição verde.

Tal como fazemos periodicamente, nesta edição também voltamos a olhar para o endividamento do consumidor para compreender por que em tempos de bons indicadores de mercado de trabalho e renda o nível de inadimplência não cede. Juros altos pesam, mas não contam a história sozinhos. É preciso compreender e agir para fortalecer outra sustentabilidade importante para o bem-estar do brasileiro: a financeira.

Boa leitura e Boas Festas!

Solange Monteiro – solange.monteiro@fgv.br

Carta do IBRE –  Explorar a Margem Equatorial não atenta contra a descarbonização, mas uso correto dos recursos deveria entrar no debate

Com a primeira autorização para perfurações na Margem Equatorial – região de onde se estima que poderão sair cerca de 10 bilhões de barris de petróleo –, muito se falou sobre os riscos ambientais que essa exploração pode ter. Diferentemente do que aconteceu na descoberta do pré-sal, entretanto, pouco se discutiu sobre o uso de eventuais receitas dessa produção. Na Carta do IBRE, pesquisadores defendem a importância do debate sobre o aproveitamento desse recurso fiscal e as estratégias de desenvolvimento produtivo que podem ser impulsionadas, visando ao crescimento econômico sustentado. 

Ponto de Vista – PIB do terceiro trimestre mostra clara desaceleração

Samuel Pessôa analisa os dados da atividade brasileira no terceiro trimestre e as projeções de 2025. Ele indica que a continuidade da tendência de desaceleração em 2026 permitirá uma redução da inflação em geral – e, em especial, a de serviços – abrindo espaço para um ciclo de queda da taxa de juros. Ele destaca o desafio na dosagem desse corte: se os juros ficarem elevados por tempo excessivo, o desemprego crescerá muito; se o corte for excessivo, a inflação pode voltar, como ocorreu no ciclo anterior do corte da Selic, entre setembro de 2023 e maio de 2024. 

Entrevista –  “Diante das mudanças climáticas, temos que ser mais schumpeterianos”

Luiz Awazu Pereira da Silva, pesquisador associado do FGV IBRE, professor visitante da London School of Economics, defende que sem adaptações no arcabouço da política macroeconômica tradicional será difícil alcançar a meta de neutralizar as emissões globais de carbono. Em conversa da qual participou o jornalista Fernando Dantas, ele propõe medidas de flexibilização. Entre elas, a aceitação de um nível maior de endividamento para essa transição verde. 

Capa – Mais emprego, mais renda, mais dívidas

Este ano se encerra com números positivos no mercado de trabalho. Com mais renda, não é incomum que o nível de endividamento do consumidor também se amplie. A questão, entretanto, é que o nível de inadimplência está alto. Em uma economia que tende a desacelerar, com uma taxa de juros reais de dois dígitos, trata-se de um sinal de alerta. Perguntamos a especialistas sobre os riscos dessa conjuntura e como melhorar a relação dos brasileiros com o aumento da oferta de crédito. 

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